久违的糟践赛说念又曝出大事件。

作家 | 云帆

开端 | 投资家

久违的糟践赛说念又曝出大事件。

日前一则音书惊动糟践市集、创投圈，中国台湾起家、名震海表里的“糖水之王”鲜芋仙卖身了，买方为‌CFB集团。笔据良友，其是群众最大冰激凌巨头之一DQ及好意思国连锁披萨苍老‌棒约翰的特准筹划商。‌CFB集团已‌通过投资合同控股鲜芋仙，台湾老牌糖水品牌迎来新主东说念主。

中国糖水界，鲜芋仙与满记甜品堪称“泰山北斗”，爱吃糖水、甜品的糟践者应该都听过它们的大名。比起满记甜品，2007年建立的鲜芋仙一度称霸录取糖水界。该品牌由台湾“据说”姐弟傅阿幸、傅信钦联手打造。上世纪70年代，傅氏姐弟出身于一户农民家庭，每逢农忙，姐姐‌傅阿幸‌都会亲手煮一锅芋圆甜汤犒劳邻里，“质朴甜好意思的滋味温存着心房”。

“为了让姐姐的好技能温存更多东说念主。”傅信钦决定拉着姐姐一都创业。2007年，他们在台湾新北市板桥裕民街开出第一家鲜芋仙门店，靠着“坚合手‌手工现作念、现煮现卖”的宣传定位，鲜芋仙三大居品系列芋圆、仙草、豆花赶快热卖，在台湾走红。2009年，“战胜大陆更有市集”的傅信钦推动品牌“西进”，把门店落户上海，随后膺惩北京、深圳等一线城市。

巅峰时，鲜芋仙在群众开设近1000家门店，牌号“芋圆四号”年销超1000万份登顶“录取糖水之王”，亦是中国糖水摸索说念路上的“发蒙导师”。但是，随着新型茶饮、奶茶跨界入局，茶百说念、古茗等品牌推出糖水业务，鲜芋仙堕入了四面楚歌的境地。2012年，傅氏眷属曾梦念念筹备IPO，用成本化推动鲜芋仙群众彭胀，可惜受制于“眷属样式”最终搁浅。

2021年起，鲜芋仙迟缓拖沓，中国地区门店缩减至‌600家。梦碎IPO，傅氏眷属似乎“念念通了”，一把套现，补救了品牌，守住了钞票。值得一提的是，这笔交易又出现了“新晋PE一哥”方源成本的身影。2022年，方源成本一举收购CFB集团，名声大噪。2026年，方源成本行为往往，岁首，它们拿下了“中国泡菜之王”吉香居，如今再落一子，满盘皆赢。

“录取糖水之王”鲜芋仙，重获重生。

一

又有一家漂泊中国的糟践品巨头，卖身了。

岁首，投资家网曾写过吉香居卖身，没念念到，过了两个月，鲜芋仙也卖了。和2025年，糟践赛说念公司列队等着IPO的干劲相悖，2026年，糟践类公司仿佛更雅瞻念IPO之前套现。

能去IPO，谁不念念去IPO？但2026年IPO市集有些变化，一大变化是，港股、A股挤满了恭候上市的科技公司。同花顺数据清楚，界限2026年3月底，单港股列队上市的科技公司就特地了500家。其中，有一部分走的是，港交所“科企专线”与“‌18C章特专科技‌”通说念。

念念象一下，有500家“身怀绝技”、攻坚行业痛点的科技公司IPO临门一脚，那些短少壁垒的糟践公司IPO得胜概率会有多高？虽然，事迹好的糟践公司有几率上，关节是看背后成本、鼓动愿不肯意熬。岁首，吉香居就不念念熬了，它们用卖身这种最干脆利落的神气，辩别硝烟富饶的战场。面前，鲜芋仙也不念念熬了，把公司交给更有实力的成本，至少还能赢得钞票。

不外，关于鲜芋仙卖身，创投圈颇感骇怪。鲜芋仙跟吉香居的景况不相通。吉香居首创东说念主丁文军，很早就招供成本化，与VC/PE打过交说念。别看是卖泡菜，吉香居拿到过腾讯等“顶流”VC/PE、产业成本融资。鲜芋仙是一个“眷属样式”贬责的品牌，跟VC/PE险些莫得交往。

“眷属样式”与VC/PE存在自然的“对立”关系，公司的贬责层大部分是“亲戚”，财务投资东说念主压根插不上话。独一少数“眷属样式”公司雅瞻念跟VC/PE会通，共同合作。比如2025年，糟践赛说念IPO大户蜜雪集团。首创东说念宗旨红超、‌张红甫两昆季在IPO前，引入“顶流”VC/PE、产业成本高瓴、好意思团龙珠、CPE源峰，这笔外部融资，帮蜜雪集团锁定了超200亿元估值。

刻下，蜜雪集团市值1152亿港元，这意味着，IPO前入股的VC/PE赢麻了。“眷属样式”下，首创东说念主雅瞻念让利给外部成本的情况未几。“眷属样式”视角，让利是把双刃剑，外部成本参预会带来钱、资源、订单，也会对原有贬责体系酿成制约与均权。由此，创投圈一直有个说法，“尽量少碰眷属样式公司”。鲜芋仙也不太和外部成本打交说念，未公开融资。

这样一个VC/PE水火不浸的品牌，片刻卖了，还卖给一个PE控股的糟践集团，的确不测。那么，鲜芋仙卖身是果然混不下去了吗？它们在中国地区有约600家门店，依旧强势。按着这笔交易的公开信息，傅氏眷属“念念通了”未悉数退出，调遣变装，让专科东说念主士壮大品牌。

二

鲜芋仙首创东说念主傅氏姐弟有个很大的梦念念，亚搏(中国)把鲜芋仙开到群众各地。

让录取糖水成为群众甜品的主流趋势。傅氏姐弟长期为终极梦念念拼搏着，把鲜芋仙开到了群众，阴私好意思国、加拿大、英国、法国、德国、日本、韩国、泰国、越南等13个国度及地区。

鲜芋仙能在中国大热，提升“录取糖水之王”，好意思国门店亦有孝敬。2014年，鲜芋仙膺惩好意思国，入驻‌加利福尼亚、德克萨斯、纽约、新泽西等华东说念主聚居地区，塑造了致密口碑，为“录取糖水”的群众化征途作念出了众多悉力。华东说念主爱吃录取糖水、甜品，番邦东说念主随着一都吃。

这是傅氏姐弟离梦念念较近的一次。可他们不懂成本运作，曾有一次更接近的契机也没得胜。2012年，鲜芋仙母公司闲适国联集团探求寻找计谋投资伙伴并筹备IPO。这是鲜芋仙荒原向外界发出“念念融资”的成本化信号。但这件事很快不清澈之，鲜芋仙的IPO好意思梦速即破损。

2012年于今，过了十多年，傅氏眷属在“寻找外部VC/PE的路上，走出十年光阴。”不是傅氏姐弟不念念融入创投圈，是找不到相宜的VC/PE入股。他们不懂“PPT讲故事”，市集也莫得对鲜芋仙作念估值订价。这样看，鲜芋仙倒算是糟践赛说念里雅瞻念褂讪作念事的糖水品牌了。

鲜芋仙能在群众培育影响力，打响录取糖水名气，离不开傅氏姐弟。联系良友中，傅阿幸、傅信钦降生在台湾一农民家庭，姐姐傅阿幸是个特殊乐不雅且积极的东说念主，她烧得一手好饭，每逢农忙，她都会亲手煮一锅芋圆甜汤犒劳邻里。弟弟傅信钦长大后，频繁哀痛姐姐芋圆甜汤的滋味，“那是一种儿时才有的哀痛”，会温存东说念主心。带着某种把姐姐技能发扬光大的执着，傅信钦拉着姐姐创立了鲜芋仙品牌，简略在他眼中，“姐姐是青娥，她的技能是仙品。”

彼时，台湾地区很流行“手工糖水、甜品”，鲜芋仙乘风直上，用芋圆、仙草、豆花三大爆品，席卷台湾。2008年，鲜芋仙荣获“第九届台北国外连锁加盟大展十大最夯连锁品牌奖”第又名，被评为，“八街九陌的热点甜品店”，这让傅信钦看到了更为清明的潜在市集。

三

他把眼神投向内地，要先作念中国最佳的甜品、糖水品牌。

比着纯朴的姐姐，傅信钦更有贸易头脑。他把鲜芋仙的贸易旅途界说为“直营+加盟”样式，自2009年其在上海开外出店以来，它们连接把门店开到北京、深圳等一线城市。鲜芋仙火速进驻一线城市的商圈、CBD，给醉心糖水的糟践者留住了潜入印象，用品性创造口碑。

不靠忽悠靠品性，高光时，鲜芋仙在群众开了近1000家门店，牌号“芋圆四号”年销特地1000万份，是当之无愧的“录取糖水之王”。但是，当糟践与互联网流量、网红、革命技术、PPT相会通，坚合手传统工艺经由的鲜芋仙计谋层面理解有些过时了，它们的敌手越来越多。最主要敌手是，新型茶饮赛说念的跨界玩家，卖奶茶的卖着卖着忽然杀到了甜品、糖水。

笔据百度文库论说统计，“界限2025年底，国内新型茶饮赛说念有超10个头部公司切到甜品、糖水。”包括茶百说念、古茗、沪上大姨、茶颜悦色、奈雪的茶、喜茶，除了新型茶饮赛说念，餐饮行业也在盯着甜品、糖水。2026年，海底捞在上海开设了中国首家“糖水铺”主题店。

一位VC投资东说念主曾分析过，糖水品类的机遇，“65%把握的毛利率”。难怪，卖奶茶、卖暖锅的都盯着糖水。茶百说念、古茗、沪上大姨、茶颜悦色、奈雪的茶、喜茶，这些公司是典型战斗VC/PE融资的新糟践品牌，各家首创东说念主对营销、流量的默契远超传统出身的鲜芋仙。

2021年，鲜芋仙就有点绷不住了，它们始料未及的是，新型茶饮“不讲武德”，对糖水张开了一轮“价钱战”，谋求再行洗牌。比如鲜芋仙一碗芋圆售价25-30元，加料后近40元，可茶百说念、古茗等把糖水价钱打到了20元把握，再配合流量上风，不断蚕食固有市集。

傅氏姐弟有点懵了，它们杀到群众，拿下好意思国，却败在了流量、讲故事、订价步调上。品牌门店滑坡，由近1000家门店降至600家门店。品牌一拖沓，要保险现款流，就得缩减成本，一缩减成本，品性便难以把控。鲜芋仙曾在2024年、2025年屡次曝出食物安全问题。

黑猫投诉平台清楚，鲜芋仙联系投诉近200条，问题波及“生果变质、异物混入等”。2025年，港股跃升群众IPO募资王座，一批当年屡屡IPO碰壁的新型茶饮公司纷纷上市了。此前IPO失败的鲜芋仙为何不在2025年重启IPO？字节向上旗下AI平台豆包分析出了三条未能IPO的中枢原因：一是，‌财务施展不肃穆，近年闭店与营收下滑影响合规性；二是，食物安全事件频发、加盟贬责松散，“眷属样式”贬责乏力；三是，公司2012年探求上市以来已逾十年，傅氏眷属不念念再熬了，急需一种快于IPO的变现神气，最佳的成果是卖掉公司。

“新晋PE一哥”方源成本又捡到漏了，‌CFB集团最擅长通过数字化运营和高频居品革命完成对老品牌的“翻新”。最佳的例子是DQ。由纠合三年下滑转为单店销售额纠合八年双位数增长。方源成本2007年建立，却是最近几年崛起亚搏体育，LP包括新加坡淡马锡、加拿大国度退休基金等群众长期成本。指标“重仓中国”。在方源成本的调教下，鲜芋仙仍有望改日IPO。