界面新闻记者 | 刘婷

　　“我有过缺憾，但并未几。”2026年4月29日，好意思国联邦储备委员会主席杰罗姆·鲍威尔在卸任前的临了一场记者会上说。

　　5月15日，73岁的鲍威尔将崇拜卸任。八年前，他走马到任时，莫得东说念主会思到，好意思联储会资格一轮又一轮的“极限测试”：从商业摩擦、疫情停摆、数十年萧瑟的高通胀，到围绕央行落寞性的政事风暴。

　　鲍威尔不是一个经济学家，但被证实是一位在极点激荡时间有身手的危机络续者和机构守护者。面对新冠疫情冲击，他聘用超旧例宽松战略，告捷幸免了金融危机，并主导了一场强盛的经济复苏；在承认误判通胀后，他紧闭转向激进加息，最终在未触发衰败的前提下进犯住通胀；在面对前所未有的政事侵犯和攻击时，他奋力守住央行的底线。

　　“全体功过并存，但无缺无缺。”东方金诚盘问发展部高等副总监白雪对界面新闻说，她对鲍威尔评价是：危机应答紧闭、通胀判断失准、纠偏四肢强硬、落寞性坚强。

　　从主要战略效果来看，鲍威尔任内好意思国月均休闲率约为4.6%，低于格林斯潘时期的5.5%、伯南克时期的7.3%以及耶伦时期的5.1%，骄矜出其在服务端的相对上风。然则，同期平均通胀率约为3.09%，不仅澄莹高于好意思联储2%的耐久通胀方针，也高于上述多位前任的任内水平。

　　这种“服务强、通胀高”的组合，在某种进程上反馈了后疫情时间全球经济结构性变化对传统货币战略框架的冲击——当疫情、地缘政事艰涩、供应链重构与财政膨胀同期出当前，传统货币战略器具的身手领域正被络续清晰。

　　改日的好意思联储主席将靠近一个更为毒手的地点：一方面，结构性通胀压力可能意味着利率核心将耐久高于疫情前水平，这也使得利率决议变得更为复杂和费力；另一方面，政事侵犯的领域已被反复试探，当一位央行行长不错因利率决议不受迎接而碰到刑事探问时，继任者是否还有勇气在必要时作念出一样不受迎接的决议？

　　“非典型”好意思联储主席

　　2017年11月，时任好意思国总统唐纳德·特朗普提名鲍威尔出任好意思联储主席，令华尔街和经济学界大感有时。在此前数十年，好意思联储主席险些清一色由经济学家担任。从艾伦·格林斯潘、本·伯南克到珍妮特·耶伦，无一不是接纳过严格专科磨练、领有顶级学术布景的经济学家。

　　鲍威尔则不同，他是一位法学博士，其行状糊口高度连合于金融和法律领域。非经济学专科东说念主士的布景，一度被视为他的短板。上一位莫得经济学布景的好意思联储主席是威廉·米勒（1978年3月至1979年8月），因对通胀判断诞妄，在位仅一年半就被动下野。

　　固然鲍威尔并非经济学家，但他丰富的金融从业训诲，使其对市集心扉、金融风险以及战略传导机制有着愈加深切的判辨。和格林斯潘的晦涩、伯南克的学术化、耶伦的轮番渐进不同，鲍威尔更像一位求实的问题治理者和高效的共鸣构建者。这种“非学术、重实战”的换取格调，在其后的危机中成为他的上风。

　　上任初期，鲍威尔并莫得急于成立个东说念主标签，而是延续耶伦时间的渐进加息与缩表旅途。2018年，好意思联储四次加息，并捏续安详钞票欠债表，推动超宽松货币战略迟缓回反普通化。

　　“这一阶段，鲍威尔的主要处事是推动利率纪念中性、有序安详钞票欠债表，这为后续战略腾挪预留了空间。”白雪说。

　　“无尽量救市”

　　确凿改变鲍威尔历史地位的是2020年的疫情冲击。

　　新冠疫情暴发后，好意思国金融市集赶紧堕入震惊，股市暴跌、企业融资停摆，休闲率一度飙升至14.8%，好意思国经济在短时老实蓦地“熄火”。 

　　面对危机，鲍威尔展现出极强的现实力与危机应答身手。短短两周内，斗鱼体育DOUYU中国官网好意思联储将联邦基金利率赶紧降至零隔邻，并推出“零利率+无尽量QE+要紧贷款器具”的组合拳。与此同期，他还联手财政部，推出了一系列远超传统央行业务领域的要紧信贷器具。其四肢之紧闭、限制之高大，在好意思联储历史向前所未有。

　　“咱们超越了许多红线。”2020年5月，鲍威尔在普林斯顿大学举行的一次行径上说，“在这种情况下，你先作念了这件事，然后过后再思主张治理。”

　　这场豪赌，不错说是告捷的。好意思联储聘用四肢前，好意思股屡次熔断，市集处于崩溃边际，恰是鲍威尔的“无尽量”容许径直击穿了流动性危机，好意思股赶焦灼开反弹并在往时创下历史新高。他不仅拯救了金融体系，也使得好意思国经济幸免了一场可能的大荒野，为而后的V型复苏提供了最要津的“缓冲垫”。 

　　惠誉评级首席经济师布莱恩·库尔顿对界面新闻暗意，当疫情对服务和金融巩固组成即时且严重的挟制时，好意思联储的赶紧降息、大限制扩表，再加上财政刺激，共同匡助好意思国幸免了深度衰败。

　　白雪暗意，鲍威尔以极致宽松托底经济，有用阻断了金融体系崩溃，令好意思国经济在两年内完成了从疫情重创到基本收复的经由。

　　这场“宣战”使得鲍威尔的声望达到高点，但“过后再思主张治理”这句话也为接下来的战略诞妄埋下了伏笔。 

　　误判通胀与强硬紧缩

　　2021年头，跟着好意思国经济从疫情中复苏，通胀运行昂首。往时3月，好意思国蹧跶者物价指数（CPI）同比涨幅跳动2%的战略方针，亚搏体育随后加快上行。

　　面对络续走高的通胀数据，鲍威尔和时任好意思国财政部长的耶伦反复强调一个不雅点：通胀是“暂时性”（transitory）的。2021年8月，鲍威尔在出席杰克逊霍尔全球央行年会时还暗意，货币战略对通胀的影响可能存在“一年或更长的滞后”。

　　其后的事实证实，这是一次严重误判。2022年6月，好意思国CPI同比涨幅达到9.1%，创40年新高，物价飙升侵蚀住户购买力，也严重冲击公众对好意思联储的信任。

　　库尔顿指出，那时一个未被好意思联储充分毅力到的紧要问题是企业订价四肢。鲍威尔开端以为供应链中断是暂时的，通胀会跟着物流薪金而回落，但他莫得思到的是，企业通过提价将供应链中断带来的本钱压力转嫁给蹧跶者，而一朝价钱水平全体上移，就很难再降下来。

　　白雪暗意，在2021年通胀昂首阶段，将通胀误判为“暂时性”，未能赶紧作念出战略反应，延误了紧缩时机，是鲍威尔任内最大的战略诞妄。不外，在承认缺欠后，他转向“沃尔克式”强硬紧缩，有用进犯了通胀，最终在未触发衰败的前提下达成经济“软着陆”，展现出在抗通胀与稳增长之间的战略均衡身手。

　　2021年11月30日，鲍威尔在好意思国国会作证时暗意“是时候废弃通胀‘暂时性’这个词了”，并承认“此前在通胀问题上，咱们冷落了供给侧问题的严重性。”此次表态标识着其战略要点的改革——从解救服务和经济增长，转向全力反抗通胀。

　　从2022年运行，好意思联储开启自上世纪80年代以来最激进的一轮加息周期：通过贯穿11次加息，将利率从接近零普及至5.25%-5.5%，并同步鼓动量化紧缩。争议也随之而来，月旦者以为，好意思联储先是误判通胀，然后又转向激进加息，导致房地产、银行体系以及全球金融市集承受巨大压力，一场衰败似乎不行幸免。

　　但令许多经济学家有时的是，好意思联储最终在未激发衰败的情况下适度住了40年来最严重的通胀，创造了经济“软着陆”的遗址。好意思国CPI同比涨幅从2022年6月的9.1%回落至2025年12月的2.7%，与此同期，好意思国经济增长照旧庄重，休闲率防守在低位。

　　“能够在不激发经济崩溃的前提下进犯通胀，这是每个央行行长追求的‘圣杯’。”库尔顿说，从闭幕来看，鲍威尔粗略不错将这一轮抗通胀经由视为“一项值得自满的成立”。

　　奋力守住好意思联储的底线

　　鲍威尔在职技巧的另一项紧要任务是捍卫好意思联储的落寞性。

　　从特朗普的第一个总统任期运行，鲍威尔便捏续靠近来自白宫的公开施压。特朗普屡次月旦好意思联储的加息战略，并条件其降息以刺激经济。2025年，特朗普再次上台后，这种压力进一步加重，他每每在酬酢媒体上对鲍威尔进行东说念主身攻击，还挟制要罢职他。

　　面对前所未有的政事侵犯，鲍威尔长久保捏着克制而坚强的姿态。他屡次强调，好意思联储的决议只基于数据、远景和风险均衡，而非任何政事考量。他也从不与总统径直对骂，而是反复强调央行落寞性的轨制价值。在好意思联储百余年的历史上，央行行长与白宫发生摩擦并不萧瑟，但特朗普将这种艰涩公开化、个东说念主化、以至刑事化，无疑始创了一个危急的前例。一些学者以为，鲍威尔所捍卫的，不仅是好意思联储的决议自主权，更是全球央行共鸣的临了防地。

　　本年年头，好意思国检方以好意思联储总部大楼鼎新名堂有关问题为由，对鲍威尔发起刑事探问。鲍威尔公开反驳，直指刑事探问的骨子是“好意思联储基于人人利益的决议”遭到了政事攻击。1月12日，包括多位好意思联储前主席在内的十余名前好意思国财经界高官发表融合声明，月旦特朗普政府对鲍威尔的刑事探问。一天之后，欧洲央行融合英国、加拿大、澳大利亚、韩国、巴西等十余个国度的央行，发表了一份“史无前例”的融合声明，公开解救鲍威尔，声明开篇即强调“咱们与好意思联储过头主席鲍威尔足够配合在全部”。

　　白雪以为，在捍卫好意思联储落寞性方面，鲍威尔展现出了“极强的底线毅力与抗压身手”。“一方面，他长久遵从好意思联储双重处事，坚捏以跨周期视角制定战略；另一方面，面对历史萧瑟的政事压力、公论裹带以及针对其个东说念主的探问，他长久保捏克制、低调的接洽姿态。”白雪说。

　　跟着鲍威尔行将卸任，他留给继任者的，不仅仅高大的钞票欠债表与复杂的经济环境，还有一个更利弊的问题：在政事极化络续加重的时间，好意思联储还能否链接防守它赖以存在的落寞性？ 

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

职守剪辑：郭建 亚搏(中国)

米兰milan(中国)体育官方网站